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供给侧改革功在当代,利在千秋

更新时间:2019-07-19   天翔科技

  ⊙农银中小盘、农银主题轮动、农银工业4.0基金

  经理 颜伟鹏

  所谓“供给侧改革,就是从供给、生产端入手,通过解放生产力,提升竞争力促进经济发展。一般来说,需求侧有投资、消费、出口三驾马车,供给侧则有劳动力、土地、资本、创新四大要素;供给侧结构性改革旨在调整经济结构,使要素实现最优配置,提升经济增长的质量和数量。

  海外发达国家也走过同样的路。20世纪70-80年代,美、英相继陷入滞胀,“里根经济学和“撒切尔主义分别采用减税和国企改革等措施帮助经济走出衰退的泥淖。极速快3“供给侧改革更注重经济结构的优化,避免潜在增速的大幅下滑。

  供给侧改革将分别在劳动力、资本、创新、政府4条主线上推进,从而实现化解产能过剩、降低企业成本、消化地产库存和防范金融风险。优化劳动力配置包括:放开生育政策;户籍制度改革并发展服务业;促进扶贫注重教育。优化土地和资本配置包括:确权和加速农地流转;利率市场化结合降息降低财务成本;淘汰落后产能。提升全要素生产率的工作包括:构建激励机制;为企业营造宽松的成长环境,提升创新转化率。政府自身落实供给侧改革包括:反腐、打破垄断、简政放权,降低制度性交易成本;国企改革,通过合并重组提升绩效等。

  供给侧改革的影响与未来:从生产角度看,供给侧改革将导致第三产业占比上升,第二产业中传统工业占比下降、新兴产业占比上升。而从收入角度看,减税将导致生产税净额占比下降,加速折旧和产能去化将导致固定资产折旧占比短期上升、长期趋降,降低成本和产能去化将导致企业营业盈余占比上升,加速劳动力跨地域、跨部门流转以及提高人力资本,将导致劳动者报酬上升。

  从供给侧切入,投资者未来可以重点围绕三个方向把握投资机会:预期未来产出效率大幅提升的行业领域,能迅速改变人们生活方式的技术革新和商业模式创新,以及能显著提升国家国际地位并具备国际竞争力的行业领域。建议重点关注投资主题有:极速快3制造2025、并购重组、国企改革、京津冀协同发展。

  总结而言,供给侧改革是三中全会“全面深化改革在要素领域的延续和聚焦,功在当代,利在千秋。

(文章发布于:2016-01-06)